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有色金属行业:抛储官宣落地 电力紧张逐步缓解

2021-06-22| 发布者: 大连便民网| 查看: 144| 评论: 3|来源:互联网

摘要: 行业近况本周铝价小幅回落,全球库存继续下降。本周铝价收18540元/吨,周环比-1.44%,测算电解铝行业平均利润352...
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  行业近况

  本周铝价小幅回落,全球库存继续下降。本周铝价收18540元/吨,周环比-1.44%,测算电解铝行业平均利润3522元/吨,周环比-8.88%。国内社库、上期所、LME库存周环比-3.16%、-0.4%、-2.5%。

  供给端:据阿拉丁、SMM&IAI统计,4月份,中国电解铝建成产能4262.1万吨,在产产能4000.6万吨,开工率93.86%;5月中国电解铝产量331.5万吨同比+7.95%,4月海外电解铝产量233.7万吨,同比+2.10%。

  需求端:据SMM统计,本周铝下游加工龙头企业开工率较上周-0.1pct; 5月中国铝型材、铝杆线、铝板带箔、铝合金企业开工率同比-1.65pct、-3.01pct。+8.76pct、-6.29pct,环比-0.27pct、-3.84pct、-1.72pct、-2.19pct。据海关数据,5月我国未锻造铝及铝材出口同比+14.47%,环比+0.41%。

  成本端:本周氧化铝、动力煤、预焙阳极市场价分别为2495元/吨(环+0.20%)、962.5元/吨(环+3.77%)、4633.75元/吨(环+0%)。

  评论

  一是本周国储抛储官宣落地,基本符合市场预期。根据国常会对大宗金属保价稳供工作部署,本周国储局官宣分批抛储,考虑当前电解铝健康格局,抛储可以对冲因为内蒙双碳目标和云南电力紧张所带来的减产产量,但对于供需产生实质性冲击力度较小。二是用电紧张逐步缓解,电解铝供需均有恢复。进入6月中旬汛期到来,叠加国家煤炭供应保障到位,云南、广东等地用电紧张逐步缓解,广东地区前期受用电紧张压制的铝加工开工率有望在订单充足的背景下逐步恢复,云南地区关停的电解铝产能也有望在7月开始逐步重启。三是电解铝去库延续,淡季预期抬头。我们认为目前铝市依然健康,尽管即将进入传统淡季,但终端需求及出口表现良好,铝价对库存敏感性开始增强。长期看,我们认为供给侧改革和碳中和正在深刻重塑行业的产能和成本结构,中国电解铝行业迎来新时代。“新时代”主要特征为高铝价、高吨铝利润和吨铝利润持续性强,这在目前已披露的电解铝行业上市公司的一季报中已初现峥嵘;同时,我们认为低碳铝和再生铝产能将获得明显的成本优势和成长性。

  估值与建议

  维持盈利预测、评级和目标价不变。建议关注碳中和受益程度高、产能成长性强、氧化铝自给率低、业绩弹性大的云铝股份(未覆盖)、神火股份(未覆盖)、天山铝业(未覆盖)、中国铝业,以及铝加工全产业链一体化、汽车板龙头南山铝业(未覆盖)。

  风险

  全球经济复苏低于预期;电解铝新增产能超预期;美联储提前货币紧缩。

(文章来源:中国国际金融)

文章来源:中国国际金融

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